El pulso de los Mercados

-Tras cinco semanas consecutivas de caídas, los mercados encontraron un punto de inflexión. El inicio de la semana estuvo marcado por una elevada volatilidad ante la tensión en torno al estrecho de Ormuz, sin embargo, el anuncio de un alto el fuego temporal por parte de la administración estadounidense actuó como catalizador, desencadenando un fuerte rebote en renta variable, una caída abrupta del precio del petróleo y una relajación en las expectativas de tipos. Este movimiento, además, se vio amplificado por un cierre de posiciones cortas.

-A nivel técnico, el mercado logró recuperar la referencia clave de la media móvil de 200 días, poniendo fin a la corrección iniciada en marzo, aunque la sostenibilidad del movimiento sigue condicionada por factores estructurales. La fragilidad del alto el fuego, junto con una inflación que continúa por encima del objetivo de la Reserva Federal —y aún sin reflejar plenamente el impacto energético—, mantiene un entorno de cautela. De cara a las próximas semanas, la estabilización del precio del crudo y la normalización del tráfico en Ormuz serán determinantes para consolidar el escenario de recuperación. No obstante, el foco del mercado comienza a desplazarse hacia la temporada de resultados, donde las guías empresariales pasarán a ser el principal driver.

PERSPECTIVAS Y RIESGOS

– La temporada de resultados del primer trimestre arranca con máxima intensidad. Los principales bancos estadounidenses —con Goldman Sachs, JPMorgan Chase o BlackRock— actuarán como termómetro adelantado del ciclo, especialmente en crédito, consumo y actividad de inversión, mientras que Netflix marcará el tono para el sector tecnológico. En paralelo, un bloque de datos económicos clave —ventas minoristas, producción industrial e indicadores de inflación— será determinante para recalibrar las expectativas de crecimiento e inflación de cara a la próxima reunión de la FED:

– En un entorno de elevada incertidumbre —con tensiones geopolíticas, petróleo en máximos y sentimiento claramente negativo—, el mercado ha demostrado una vez más su carácter contracíclico. Tras varias semanas de caídas, el rebote reciente, apoyado en señales técnicas relevantes, sugiere que el pesimismo extremo puede estar actuando como indicador de oportunidad. Aunque persisten riesgos, la evidencia histórica y el cambio en el comportamiento del mercado obligan a replantear la postura excesivamente defensiva que planteábamos hace dos semanas.

– La temporada de resultados arranca con expectativas ya ajustadas a la baja, lo que abre la puerta a sorpresas positivas, en un contexto donde se sigue proyectando un sólido crecimiento de beneficios. Estos resultados serán clave para validar la fortaleza empresarial, atraer capital de vuelta a la renta variable y justificar unas valoraciones que, comienzan a ser más razonables. Es por esto por lo que creemos que esta temporada de resultados podría ser un buen catalizador para impulsar el rebote y una buena oportunidad para consolidar las recompras que hicimos hace unas semanas.

-Nuestra recomendación concreta: Aumentar la exposición selectivamente a los sectores con mayor dinamismo de ganancias: tecnología, finanzas y salud, en ese orden. Cualquier crisis geopolítica que ponga a prueba la media móvil de 200 días (6.600 del S&P 500) servirá como punto de reentrada, no como motivo de salida. Si la desescalada del petróleo se mantiene y la temporada de resultados del primer trimestre arroja un crecimiento cercano al 13,2% que proyecta FactSet, la tendencia alcista para el segundo trimestre será más pronunciada.