El pulso de los Mercados

-La semana estuvo marcada por una volatilidad elevada y un cambio claro en el sentimiento de mercado. Tras un repunte inicial impulsado por expectativas de distensión entre EE. UU. e Irán —que provocó una fuerte caída del petróleo y un rebote puntual en renta variable—, la negativa iraní a un alto el fuego revirtió rápidamente el escenario. El crudo volvió a tensionarse, el S&P 500 registró su peor sesión desde el inicio del conflicto y se confirmó la pérdida de la media móvil de 200 días, desencadenando ventas generalizadas en busca de liquidez.

-En paralelo, el entorno macro se deteriora: aumentan las probabilidades de subidas de tipos, repuntan las expectativas de inflación y se debilita la confianza del consumidor. A esto se suma un foco de riesgo creciente en el crédito privado, con restricciones de liquidez en grandes gestoras como Blackstone, BlackRock y Apollo.

– El mercado ha dejado de responder a fundamentales tradicionales y pivota en torno al precio del petróleo y la evolución geopolítica. En este contexto, los rebotes deben interpretarse como tácticos, no estructurales (de momento) manteniendo un posicionamiento prudente hasta que se materialice una desescalada creíble.

-Desde un punto de vista técnico el S&P 500 cerró en torno a los 6.370 puntos, encadenando cinco semanas consecutivas de caídas y situándose un 9% por debajo de sus máximos. El deterioro técnico es claro, ya que la índice cotiza por debajo de su media de 200 días reflejando un sesgo bajista en el corto y medio plazo. No obstante, los indicadores de sentimiento y momentum —VIX por encima de 30 y RSI en sobreventa— apuntan a la posibilidad de un rebote táctico del 3%–8% si aparece algún catalizador positivo.

PERSPECTIVAS Y RIESGOS

-La semana concentra un elevado contenido macro y técnico, con el cierre del primer trimestre y el arranque del segundo. El foco inicial estará en la confianza del consumidor del martes, ya que es la primera lectura mensual completa que refleja el conflicto con Irán, la ampliación de los aranceles y la caída del empleo en febrero en una sola encuesta. Será clave para validar o no un escenario de estanflación. Los datos de actividad y vivienda, de ese mismo día, también son determinantes, en un contexto de rebalanceos trimestrales, de carteras institucionales que podría amplificar la volatilidad.

-A partir de ahí, el mercado pivotará sobre el mercado laboral y la actividad económica: ADP, ISM y JOLTS, el miércoles, medirán la solidez del ciclo, pero el punto crítico serán las nóminas no agrícolas del viernes. Un dato sólido reforzaría la tesis de desaceleración temporal, mientras que una nueva debilidad confirmaría un deterioro estructural, elevando la presión sobre la Reserva Federal en un entorno de inflación aún persistente.