“En renta variable ponderamos más los fondos growth”
El objetivo de If EAFI es humanizar un sector irracional e incierto como es el de la inversión en el mercado financiero anteponiendo en todo momento las necesidades e intereses del inversor. Preservación del capital y no asumir grandes períodos de volatilidad ni caídas en los precios están entre las prioridades de esta empresa, tal y como lo define su directora de inversiones, Ana Ros. Por Silvia Morcillo.
¿En qué momento se encuentra la industria de gestión de activos?
Pues sinceramente creo que estamos en un mo- mento clave para el sector, ya que empezamos a asistir a una trasformación real del ahorrador hacia un perfil más inversor. Aún tenemos un largo camino que recorrer, si nos comparamos con nuestros vecinos europeos, pero cada vez más, el inversor (antiguo ahorrador) recono- ce la necesidad de poner a trabajar su dinero y, aumentar así, su capacidad de generar riqueza. Este paso supone una oportunidad enorme para el desarrollo de la industria, ya que dará lugar a la transformación del modelo de distribución ac- tual (hasta ahora enormemente bancarizado) y donde se primará el interés del inversor ayudán- dole a distinguir entre gestión y “falsa gestión”
Ustedes asesoran carteras de fondos de inversión, ¿qué miran de un fondo para decidir recomendarlo?
Creemos cada vez más en establecer un óptimo análisis cualitativo de los fondos y gobernanza en los procesos de selección de éstos.
Aunque seguimos teniendo en cuenta factores cuantitativos en nuestro análisis (evolución his- tórica, indicadores de performance, tamaño del fondo, costes…), tratamos de incorporar cada vez más criterios cualitativos o de due diligence, como los siguientes:
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- Reputación & Cultura de Gestión: Evaluación de la propiedad de la gestora, su estructura organizacional y el focus de la corporación.
- Recursos: Número de integrantes del equipo gestor y analistas, además del número de personas que toman directamente las deci- siones de invertir.
- Inversión & Control de Procesos: Evaluación de los procesos de toma de decisiones, la fuen- te de Alfa y la gestión del riesgo.
- Política de Información & Servicios: Valoración de la frecuencia divulgativa de información y holdings.
- Continuidad del Gestor: Evaluación del tiempo de permanencia en el cargo y cuanto tiempo lleva en la gestora.
- Experiencia del Gestor: Valoración de la expe- riencia del gestor, así como sus logros y tra- yectoria académica.
¿Qué fondos generan a día de hoy “valor” para su cartera?
En renta variable actualmente ponderamos más los fondos growth, aunque siempre tenemos una parte en fondos con filosofía value que, según la etapa del ciclo en la que nos encontramos, au- mentamos o disminuimos. Uno de ellos en con- creto, sería el Galaxy Internacional FI, en el cual vamos incrementando exposición poco a poco.
En renta fija apostamos por bonos emergen- tes con fundamentales sólidos, dadas las perspectivas de crecimiento a medio plazo de dichas economías.
Teniendo en cuenta ese enfoque flexible de la cartera, ¿cuál es la rotación media de la cartera?
Diferenciamos la rotación en fondos de inver- sión tradicionales, que forman la parte más estructural de la cartera, con una rotación máxima del 2%-3%. Y la rotación de ETFs que conforman la parte más táctica con un 8%-10% de rotación, ya que a través de ellos, invertimos en activos más tendenciales, gestionamos el market timing y en ocasiones utilizamos como coberturas puntuales a la cartera.
Con la presencia que tienen a ETF ¿qué acti- vos replican?
No solemos limitarnos a la hora de seleccionar un fondo de inversión tradicional o un ETF; de hecho, es necesario someterlos a similares crite- rios de análisis y selección que los fondos tradi- cionales. Es cierto que la amplitud de
la muestra es más escasa y los volúmenes de contratación a veces nos suponen ciertas limitaciones, pero cada vez son más las opciones de acceso a este tipo de activos. Los que más solemos utilizar son los que replican a índices concretos, Eurostoxx, Dax, S&P500 y sus inversos que, en ocasiones, utilizamos como co- berturas puntuales de la cartera.
¿Qué les hace vender un fondo o sacarlo de cartera?
El cambio o salida de un gestor consolidado y malas perspectivas o cambio de recomenda- ciones en los activos donde invierte.
Fuente: https://marketing.estrategiasdeinversion.com/permission/junio19/AM-6-junio19-HQ.pdf
