El pulso de los Mercados

– El S&P 500 cerró la semana en 7.489,72 puntos, con una subida del 1,1%, aunque el comportamiento interno del mercado fue mucho más débil, con caídas del 2,2% en el factor momentum y del 4,2% en semiconductores. La rentabilidad del bono estadounidense a 30 años alcanzó el 5,25%, su nivel más alto desde 2007, impulsada por el repunte del petróleo tras las tensiones con Irán y por el mantenimiento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. El fuerte aumento de las rentabilidades penalizó a los sectores más sensibles a los tipos, como utilities e inmobiliario, mientras que el consumo discrecional destacó gracias al excelente resultado de Amazon.

– En relación a la temporada de resultados, entre las grandes tecnológicas, Microsoft y Amazon sorprendieron positivamente por el crecimiento de su negocio en la nube, mientras que Meta y Apple decepcionaron al mercado.

-Pese a que los datos macroeconómicos mostraron una economía con menor inflación y crecimiento más moderado, el mercado de bonos ignoró estas señales y continuó descontando un escenario de mayor inflación a largo plazo.

-El S&P 500 recuperó al cierre de la semana la media móvil de 50 días (7470 puntos), un nivel técnico clave que vuelve a actuar como soporte tras tres sesiones por debajo. Aunque el rebote ha mejorado el impulso a corto plazo, los principales indicadores técnicos siguen mostrando una tendencia debilitada y aún no confirman un cambio alcista. Además, el liderazgo del mercado continúa estrechándose, con fuertes caídas en el sector de semiconductores mientras el índice avanza gracias al peso de unas pocas grandes compañías. De cara a esta semana, mantener el soporte de los 7470 puntos sería positivo y podría favorecer un nuevo ataque a los máximos históricos; perderlo, en cambio, aumentaría el riesgo de una corrección hacia niveles significativamente inferiores.

PERSPECTIVAS Y RIESGOS

-La atención del mercado se centra esta semana en los datos de empleo de julio, en un contexto de fuerte tensión en los bonos y tras el repunte de la rentabilidad del Treasury a 30 años. Aunque los futuros descuentan una elevada probabilidad de movimientos de tipos en septiembre, consideramos que esta expectativa no encaja con la reciente debilidad económica.

-Antes del informe laboral del viernes, serán relevantes el ADP, el ISM de servicios y, especialmente, la evolución de los salarios, por su impacto sobre las expectativas de inflación. En resultados empresariales, destacan Caterpillar, AMD, SanDisk, Western Digital, Eli Lilly y Disney, con especial atención a la inversión en centros de datos y al sector de la inteligencia artificial. Un dato débil de empleo o salarios podría provocar una caída de las rentabilidades y favorecer una recuperación de los bonos de larga duración.

– ¿Que esperamos de los mercados para agosto y septiembre?

El mercado afronta agosto y septiembre con cautela, meses tradicionalmente más volátiles. Aunque el reciente rebote puede prolongarse, recomendamos aprovecharlo para mejorar la calidad de las carteras y reducir exposición a los valores más especulativos, en lugar de asumir más riesgo. La evolución de los tipos de interés de largo plazo (Bono Americano a 30 años rompiendo máximos de 20 años) será determinante para el comportamiento del mercado, especialmente del sector tecnológico y de la inteligencia artificial. En este contexto, mantenemos una visión selectiva y consideramos que las mejores oportunidades se encuentran en compañías de calidad con beneficios sólidos y capacidad demostrada para rentabilizar sus inversiones.