¿NOS INVITAN LOS MERCADOS A LA CAUTELA?
El último dato de IPC americano podría indicar que tanto a la Reserva Federal como a las bolsas ya no les preocupa tanto la inflación. Esto, complementaría la idea de que los inversores ya no dependen tanto de los recortes de tipos y los rendimientos de los bonos, ahora que los beneficios vuelven a crecer tras el descenso y el suelo alcanzado en 2022-2023.
En definitiva, la inflación, los rendimientos de los bonos y los recortes de tipos son importantes para la renta variable, pero podrían no ser tan dominantes como lo han sido en los últimos dos o tres años. Sin embargo, existen otros riesgos. La amplitud del mercado se estrechó de nuevo en el S&P 500 en mayo y, a menos que haya una ampliación, el mercado alcista podría ser vulnerable.
La salud del consumidor también es importante. La temporada de resultados del primer trimestre demostró que los costes empezaban a recibir atención y palabras de moda como “gestión del gasto” y “asequibilidad” están desplazando al término que era popular anteriormente: poder de fijación de precios. Está desarrollándose un cuadro de caída de la demanda de consumo que comienza a afectar a las empresas.
La campaña electoral estadounidense también está cobrando mayor protagonismo y seguramente sea el foco de atención de cara a final de año, siendo un evento que tiende a dar estabilidad a la economía hasta su resultado, después ya veremos.
¿Cómo lo estamos negociando en IfCapital?
Como sabemos, los próximos meses, hasta octubre, son estacionalmente débiles y esperamos que el mercado nos dé alguna oportunidad que suavice las actuales valoraciones. Mantendríamos los niveles actuales para los activos de riesgo, de manera táctica, para seguir aprovechando la tendencia alcista de fondo al menos hasta final de año (con el sector tecnológico liderando las subidas). Estimamos que si los índices siguen marcando máximos históricos y la economía debilitándose la tendencia alcista actual podría romperse durante 2025.
Tenemos claro que la ruptura del mercado vendría de la mano de una posible recesión en EEUU. Un buen momento para reducir la renta variable en nuestras carteras sería con la primera bajada de tipos, probablemente en septiembre.
En cuanto a la renta fija seguiremos construyendo y ampliando cartera durante todo el segundo semestre. También seguiremos incluyendo materias primas, liquidez, mercados alternativos, China e India para compensar un posible mercado de valores más débil durante 2025.
